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▲全球金融與銀行體系總體檢

「我真心希望五十年後,我們的孫子不會質疑為何我們缺乏大刀闊斧推動改革以阻止危機再次發生的勇氣。」

過去的二十年,全球經濟先經歷了十年的穩定成長,改變了全球經濟與金融體系的面貌;爾後在二〇〇七至〇八年(第二個十年),遭遇了自一九三〇年大蕭條以來的全球金融與經濟危機和衰退,至今仍未完全恢復元氣。本書主要探討為什麼這樣的金融與銀行系統會遭遇危機和衰退?為什麼會對生產力與就業造成如此大的傷害?應該怎麼去預防它再次發生?並提出與檢視未來可能可以有的解決方案,嘗試為全球金融與銀行體系的健康找到方向與答案。

▲當撙節、量化寬鬆等貨幣政策都失效……深度解密金融為何大衰退、大停滯,以及如何解套

我們的金融體系已經出現問題。我們都感覺到,但莫文.金恩率先看出其中因果關係;他執掌英格蘭銀行的十年之間,經歷過金融危機的最高峰,這些經驗助他揭露資本主義社會的運作機制的深層真相。在這本《金融煉金術的終結》中,他提供了關於銀行產業的過去與未來,以及現代財政的關鍵解套之方。

工業革命是現代資本主義時代的基石。然而在這兩百年間,科技創新的繁盛實則來自於人類執行了兩種更為古老的發明:紙幣和銀行信貸。今日我們視這兩種工具如空氣和水,但它們的核心概念其實非常具有顛覆性質,近乎魔法。普通的紙張變得如黃金般具有價值,而高風險的長期借貸被轉化成短期的銀行存款。正如金在書中提出的,這便是金融的煉金術——人類創造出不尋常的金融力量,足以違抗現實和常識。對這些力量的信仰帶來龐大的利潤;它們引發的金流使得兩個世紀以來的經濟成長更加繁茂。然而,它們也帶來一連串的經濟災難,從通貨膨脹到銀行倒閉,到最近的全球性經濟衰退。

在本書中,作者提出了四個造成資本主義金融與經濟體系失敗的概念:

■ 失衡:政府作為調整市場機制和經濟體系之間的關鍵力量缺席了。

■ 極度不確定性:經濟學家認為的「理性」所建構的資本主義體系,因為低估了「理性」的不確定性,太相信「經濟學原理」而對現實世界的危機和未來發展造成了誤判。

■ 囚犯困境:因為自利心理和資訊的不完整,囚犯困境未能如理論般促成最好的經濟效應,反而造成了現實中以自利心態行事,錯過了合作所能帶來的更好的的結果。

■ 信任:管理者因為無法提出並實行完善的法規造成體系中行為者之間,甚至人民對管理者的不信任,造成整個金融與銀行體系失去控制。

▲剖析過去與未來,指出讓經濟永續昌盛的改革之道

「幾個世紀以來,貨幣與銀行金融煉金術都被視為實力的泉源,但其實這兩者是資本主義經濟體系最脆弱的環節。唯有仰賴知識革命,才足以驅動改革貨幣與銀行體系以及全球經濟制度的長程計畫,而那多半將是下一個世代的任務。儘管如此,我們不能以之作為暫緩改革的藉口,畢竟未來將會因下一場危機而受苦的是當今的年輕人──如果未能推動改革,未來危機所造成的經濟與人類代價,絕對會比上一場危機更龐大。」

我們該如何調和煉金術帶來的力量和它的內在弱點?莫文.金恩根據個人的研究和從業經驗,提萃出對這些經濟驅力的鮮活解釋,並指出全球經濟的未來方向。他大膽的解決方案一刀剖開目前過於龐雜的法規,指出一條清晰的路徑,通往充滿彈性的經濟繁榮,並將終結我們對於祖先創造出的煉金術的過度依賴。

  • 作者:莫文.金恩

    出版社:臉譜

  • ISBN:9789862356241

    出版日期:2017-09-30

  • 檔案格式:epub、實體書、epub、epub


長期以來,美國銀行業的總資產一向大約占年度國內生產毛額(gross domestic product,以下簡稱GDP,即經濟體系所產出的商品及勞務總值)的四分之一,但是到了危機爆發之際,銀行業資產約當GDP的比率已接近100%。


藉由大量購買民間資產的方式來創造更多貨幣─這就是所謂的非常規貨幣政策,即量化寬鬆


凱因斯學派則相信財政政策控制經濟體系的力量大於貨幣供給的力量,並質疑貨幣供給變化和經濟活動之間並無密切的關聯性。


不確定性關乎的是不可能定義或甚至無法想像的事件,這種事件可能的未來結果有無數個,甚至或許無法想像


換言之,任誰都不可能為那些結果指定機率


直到近幾年,各國央行還是以設定利率的角度來看待貨幣政策,而不是以修正貨幣供給的角度。當然,這兩者密切相關。降低利率能刺激貸款需求,而如果銀行因此而增加放款規模,銀行存款的供給就會上升,導致貨幣供給增加。但因貨幣需求經常激烈波動,遂促使中央銀行選擇利率來作為它們的主要政策工具。


二次世界大戰後,北美和歐洲創造了平均每年近2.5%的經濟成長率,實質國民所得在一個世紀之間提高了十二倍


以二十五倍的槓桿比率來說,只要銀行的資產平均價值降低4%,股東權益就會被徹底抹除,銀行也將因此無力履行債務義務。


這些過剩儲蓄導致世界各地的長期利率走低。我們總認為利率是由聯準會、英格蘭銀行、歐洲央行(European Central Bank,以下簡稱ECB)及各國的中央銀行決定,沒錯,短期利率─即適用一個月以內的貸款利率─的確如此,期間稍微長一點的市場利率,多半也會受外界對於中央銀行可能行動的期望影響;不過...


從一九九○年代初期以降,隨著實質利率不斷走低,投資在一些實質報酬率逐漸下滑的計畫依舊顯得有利可圖 。