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巴菲特:這本書,我讀了兩遍!
華爾街日報:他的備忘錄,媲美波克夏的股東大會。
價值投資者必讀經典—霍華•馬克斯20項投資法則

  • 作者:霍華.馬克斯

    出版社:商業周刊

  • ISBN:9789869422642

    出版日期:2017-02-23

  • 檔案格式:epub、實體書、epub、epub


事實是,大眾對風險的誤解至少與對報酬的誤解一樣頻繁。一般普遍認為一項投資標的過熱所以難以掌握,這樣的看法幾乎總是錯的。真實情況常常正好相反。


當每個人都相信某個東西高風險的時候,他們不願意購買的意願通常會讓價格降低到沒有風險的水準。普遍悲


觀的意見能使它成為風險最低的東西,因為價格中所有樂觀因素都被消除了


當每個人都相信某個東西沒有風險的時候,就會拉抬價格到有巨大風險的地步。沒有風險值得恐懼,也就沒有提供或要求為了承擔風險而得到的報酬,也就是沒有「風險溢酬」。這會使最受推崇的東西變成風險最大的東西


會有這種弔詭存在是因為,大部分的投資人決定一件東西是否有高風險,看的是品質,而不是價格。 但是高品質的資產也會有風險,低品質的資產也可能很安全。


一切只看要付多少錢購買……因此,興起的狂熱不只是造成潛在低收益的來源,也是高風險的來源。


很多危險就來自使用如「品質」這樣的詞。首先,投資人很容易把「高品質資產」等同於「高品質投資標的」。因此,在投資高品質資產時有個不正確的前提假設,就是認為風險很低。一如馬克斯所正確指出的,「高品質」公司常常也比較高價,因此成為糟糕的投資;第二,「高品質」這個詞常有很多後見之明偏誤(hindsight ...


渴望賺得更多、恐懼錯失機會、好與其他人比較的個性、群體的影響和成功投資的夢想,這些因素幾乎都普遍存在。因此,他們對大多數投資人和市場都有深遠的集體影響,在市場出現極端情況時特別如此


十八件「最重要的事」